✨︎ Resumen (TL;DR):
- Blue Owl Capital activó un tope del 5% para los retiros en dos de sus principales fondos de crédito privado para contener una ola masiva de salidas.
- Los inversionistas solicitaron retirar cerca de $5,400 millones de dólares durante el primer trimestre, afectando severamente al fondo tecnológico OTIC.
- La firma culpa al miedo del mercado sobre cómo la inteligencia artificial afectará a las empresas de software, golpeando la confianza en el sector financiero.
La firma de inversión Blue Owl Capital anunció este jueves que limitará los retiros de capital al 5% en dos de sus principales fondos de crédito privado. La medida responde a un volumen de solicitudes de salida sin precedentes durante el primer trimestre, que sumó cerca de $5,400 millones de dólares. Este movimiento representa la mayor prueba de estrés hasta la fecha para el sector de crédito privado, detonada por el pánico de los inversionistas sobre cómo la inteligencia artificial afectará a la industria del software.
Las cartas enviadas a los accionistas exponen la magnitud del éxodo financiero. El fondo enfocado en tecnología, Owl Technology Income Corp (OTIC), recibió peticiones de retiro por el 40.7% de sus acciones en circulación. Por su parte, el fondo más grande de la firma, Blue Owl Credit Income Corp (OCIC), registró solicitudes equivalentes al 21.9%.
Ambas entidades operarán bajo el límite estándar de recompra trimestral del 5% de manera proporcional. Para dimensionar estos vehículos financieros, hasta el 31 de diciembre de 2025, la cartera de OCIC estaba valorada en $36,000 millones de dólares y diversificada en 370 empresas, mientras que OTIC mantenía $6,200 millones de dólares en 190 compañías.
Directivos de Blue Owl explicaron el fenómeno atribuyéndolo a “crecientes aprensiones del mercado respecto a las disrupciones relacionadas con la IA que impactan a las compañías de software”. También señalaron una “desconexión significativa” entre el sentimiento público sobre el crédito privado y el desempeño real de sus portafolios. En OCIC, aproximadamente el 90% de sus 90,000 accionistas decidió mantener sus posiciones, y apenas el 1% de los inversionistas concentró la mayoría de las solicitudes de salida.
Contagio financiero en un mercado de $1.8 billones de dólares
La decisión desplomó las acciones de Blue Owl este jueves y generó presión inmediata sobre todo el sector de gestión de activos alternativos. Las cifras de retiros superan drásticamente a las de sus competidores durante este trimestre:
- Ares Management: Limitó las salidas en su fondo de $10,700 millones de dólares tras recibir peticiones por el 11.6%.
- Apollo Global Management: Aplicó el mismo tope en su fondo Apollo Debt Solutions de $15,100 millones de dólares ante solicitudes del 11.2%.
- HPS (propiedad de BlackRock): Restringió retiros por primera vez en su fondo de $26,000 millones de dólares tras registrar un 9.3% en peticiones de salida.
De acuerdo con estimaciones de Bloomberg, esta tendencia atrapó más de $4,600 millones de dólares de capital de inversionistas detrás de las barreras de liquidez, de un total de $13,000 millones de dólares en solicitudes presentadas a través de más de una docena de fondos.
Esta crisis de confianza dentro del mercado de crédito privado de $1.8 billones de dólares lleva meses gestándose. En febrero, Blue Owl frenó de forma permanente los retiros de su fondo OBDC II y vendió $1,400 millones de dólares en préstamos al 99.7% de su valor nominal a inversionistas de pensiones y seguros. Ese movimiento, sumado a los cuestionamientos de Glendon Capital Management sobre si las firmas ocultaban pérdidas, detonó una liquidación que borró más de $265,000 millones de dólares en valor de mercado.
Pese a las alarmas, Blue Owl aclaró que las salidas netas reales se mantuvieron bajo control. OCIC registró salidas netas por $116 millones de dólares (menos del 1% de su valor) tras sumar $872 millones de dólares en entradas brutas, mientras que OTIC reportó salidas netas de $52 millones de dólares. La barrera impuesta logró contener la sangría, pero deja a la vista la extrema sensibilidad del capital frente a la evolución del software.
